每周股票复盘：乐凯胶片（600135）2025年半年度预亏4850至5750万元

截至2025年7月18日收盘，乐凯胶片（600135）报收于7.8元，较上周的7.75元上涨0.65%。本周，乐凯胶片7月17日盘中最高价报7.88元。7月15日盘中最低价报7.59元。乐凯胶片当前最新总市值43.16亿元，在塑料板块市值排名38/72，在两市A股市值排名3518/5149。

本周关注点

• 机构调研要点：预计2025年半年度净亏损4850至5750万元，较上年同期亏损增加
• 公司公告汇总：乐凯光电已归还全部15,000万元募集资金临时补充流动资金

机构调研要点

7月16日特定对象调研

公司主营业务为影像材料、医疗材料、光电材料、光伏材料，重点产品有彩色相纸、医用干式胶片、TC膜、太阳能电池背板、工业探伤胶片、锂离子电池隔膜、铝塑膜等。2024年实现营业收入14.85亿元，净利润-6,226.14万元（扣非净利润-9,741.17万元）。预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-5,750万元到-4,850万元（扣非净利润为-6,579万元到-5,529万元），与上年同期相比，亏损增加1,666万元到2,566万元。

影像市场总体市场容量下降，输出需求呈现多样化，银盐产品由专业市场向民用市场过渡的趋势逐渐显现。随着医疗“云影像”政策实施落地，医疗影像材料需求量将呈下降趋势。

光伏背板单玻比例持续下滑，全年主要光伏产品持续“量增价减”态势，1－12月，多晶硅、组件价格分别同比下降39.5%、29.7%。尽管全球光伏新增装机规模持续增长，但主要制造环节均呈现出阶段性供需失衡，市场竞争异常激烈，产品价格大幅下滑，企业普遍遭遇盈利压力。

2024年全球动力、储能锂离子电池市场保持快速增长，3C市场、小动力市场保持平稳增长，锂离子电池隔膜、铝塑膜市场均呈快速增长趋势。国内锂离子电池隔膜产量约为210亿平方米，同比增长20%。国产铝塑膜也在快速发展，国产化率不断提高。

2024年，国内需求受经济下行、消费降级等因素影响，光电材料市场规模略有下降；国外市场受欧美等地区抵制，出口订单持续下降。偏光片市场传统碘系产品需求持续下降，高耐久产品进入替换周期，市场需求基本稳定。

公司坚定不移抓好产业产品结构调整，以足履实地、分类指导、先立后破为原则，统筹推动传统产业与新兴产业发展，改造升级传统产业，培育壮大新兴产业，实现产业转型升级收益最大化。持续加大各业务板块产业结构和产品结构调整力度。

公司计划开展白银套期保值。

乐凯光电目前拥有TN/STN级LCD偏光片用TC膜生产线1条，产能为800万平方米/年，当前为满负荷生产状态。为了进一步扩大产能，提升产品应用层次，乐凯光电2023年开始新建TC3#生产线，产品应用于中端TFT级偏光片，产线预计2025年7月建成，达到设计产能时，年产偏光片用TFT级光学TC膜2400万平方米。为加速推进偏光片用TFT型光学TC膜和TC功能膜产线建设，继续扩大产能，2024年底，乐凯光电以评估价值58,304.57万元为基础，在北京产权交易所公开挂牌，增资扩股引入四家投资方。最终上述四家投资方以货币方式向乐凯光电增资合计45,000万元，认购乐凯光电7,718.0914万元的新增注册资本。增资完成后，乐凯光电股权结构发生变更，成为公司控股子公司（56.44%）。

公司公告汇总

乐凯胶片股份有限公司关于子公司使用募集资金临时补充流动资金到期归还的公告

乐凯胶片股份有限公司于2024年7月17日召开第九届董事会第十八次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》，同意公司子公司乐凯光电材料有限公司使用闲置募集资金中的15,000万元临时补充流动资金，使用期限自该董事会决议通过之日起不超过十二个月。

乐凯光电分别于2024年10月30日、2024年12月26日、2025年1月20日、2025年3月20日、2025年4月24日累计提前归还人民币4,350万元至募集资金专用账户，并通知了保荐机构中信证券股份有限公司及保荐代表人。

近日，乐凯光电再次归还10,650万元至募集资金专用账户。截至本公告披露日，乐凯光电已将用于临时补充流动资金的募集资金15,000万元全部归还至募集资金专用账户，并通知了保荐机构中信证券股份有限公司及保荐代表人。

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