天士力2025年中报分析
近期，天士力（600535）发布了2025年中报。财报数据显示，公司整体表现平稳，但同时也存在一些需要关注的问题。
营收及利润
截至本报告期末，公司营业总收入42.88亿元，同比下降1.91%；归母净利润7.75亿元，同比上升16.97%。单季度数据显示，第二季度营业总收入有所下降，为22.33亿元，同比下降3.86%；第二季度归母净利润4.6亿元，同比上升25.41%。
关键财务指标
| 指标 | 本报告期 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.88亿元 | -1.91% |
| 归母净利润 | 7.75亿元 | +16.97% |
| 毛利率 | 67.37% | -0.13% |
| 净利率 | 18.42% | +23.3% |
| 销售费用、管理费用、财务费用合计 | 16.67亿元 | +4.94% |
| 每股净资产 | 8.29元 | -1.23% |
| 每股经营性现金流 | 0.53元 | -10.95% |
| 每股收益 | 0.52元 | +18.18% |
财务项目变动分析
部分财务项目的变动幅度较大，并附有相关说明： 交易性金融资产、应收款项、预付款项、其他非流动金融资产、在建工程、其他非流动资产、应付票据、应付职工薪酬、其他应付款、其他流动负债、长期借款、财务费用等各项变动均附有变动原因说明。详情请见原文。
投资回报率及业绩周期性
公司去年的ROIC为5.68%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为10.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。公司历史上的财报相对一般，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。近10年中位数ROIC为9.04%，中位投资回报一般，最差年份2022年的ROIC为-2.17%，投资回报极差。
商业模式及驱动因素
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。研究商业模式及驱动力背后的真实情况至关重要。
分析师预期及基金持仓
分析师普遍预期2025年业绩在10.78亿元，每股收益均值在0.72元。持有天士力最多的基金为汇添富中证中药ETF，目前规模为18.14亿元，最新净值1.1258。该基金现任基金经理为过蓓蓓。
风险提示
本报告仅供参考，不构成投资建议。请投资者谨慎决策。
数据来源：证券之星公开数据，由AI算法生成。
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