蔚来2024年总营收同比增长18.2%创新高，2025进一步完善产品矩阵

3月21日，蔚来（NYSE:NIO; HKEX:9866; SGX:NIO）发布2024年第四季度及全年财报。

数据显示，第四季度蔚来营收197亿元，同比增长15%；整车毛利率达到13%，连续三个季度保持两位数增长，领跑中国纯电行业。第四季度研发投入为36.4亿元。全年研发总投入为130.37亿元。截至四季度末，蔚来的现金储备稳定在420亿元。2024年全年，蔚来总营收657.3亿元，同比增长18.2%，创下历史新高；整车毛利率从9.5%提升至12%以上，综合毛利率从5.5%提升至近10%，整体表现远超市场预期。

按照最新交付指引，蔚来2025年第一季度交付指引为4.1万辆到4.3万辆，同比增长约36.4%至约43.1%。

尽管2024年价格战持续不断，但蔚来通过技术创新提升产品品质，获得市场认可，促进公司全年营收增长，持续优化毛利率结构。数据显示，2024年蔚来品牌在我国30万以上纯电市场市占率为40%，持续引领高端纯电市场；乐道品牌首款车L60，在我国20-30万纯电SUV市场销量排名前三。

进入2025年，面对更多挑战，蔚来一方面推进“四个大年”建设，提升销量与营收；一方面推进组织变革，强化降本增效。

按照“四个大年”目标，蔚来将在2025年建设“产品大年”、“技术大年”、“换电站建设大年”和“国际化大年”。

在产品层面，蔚来旗下三个品牌在2025年都有新车上市。蔚来品牌智能电动行政旗舰ET9，于3月20日正式开启用户试驾，将于3月29日正式开启交付，而蔚来品牌2025款的ES6、EC6、ET5、ET5T车型将于二季度上市。到下半年，蔚来品牌还将推出一款“重磅新品”。同时，乐道品牌在2025年将发布更多新车型，第二款车型L90计划于二季度亮相、三季度交付，第三款车型四季度上市。此外，主攻全球市场的萤火虫品牌将于2025年4月上市新车。

通过多品牌协同，蔚来公司将在2025年进一步完善产品矩阵，带动销量增长，全年目标销量翻倍。

在技术层面，蔚来将在2025年加速技术创新成果应用，包括满血版整车全域操作系统SkyOS·天枢、自研智驾芯片、世界模型支撑的端到端城区智驾等等。其中，蔚来自研的智能驾驶“世界模型”将于3月底启动内测，4月扩大公测范围，并于4月底至5月初向全量用户推送。同时，即将交付的ET9，也搭载了诸多蔚来最新技术成果，包括首个获得国家量产许可的线控转向系统——天行线控转向、全球首个集成式液压全主动悬架系统——天行全主动悬架、自研高阶智驾芯片“神玑NX9031”、全域900V高压架构以及全球唯一超充快换平台等15项“黑科技”。

其中，蔚来自研高阶智驾芯片不仅搭载于ET9，还将搭载于2025款ES6、EC6、ET5、ET5T车型。蔚来通过自研技术的大量应用，预计将进一步优化成本结构，提升毛利率。

在换电站建设层面，蔚来将在2025年加快推进换电建设。 截至目前，蔚来已累计建成3185座换电站，建成9纵9横14大城市群高速换电网络，布局近1000座高速公路换电站，连通全国超700个城市，实现全国主要城市间高速换电网络建设。按照“加电县县通”计划，蔚来将持续加密和完善换电站布局，在2025年6月30日前，完成包括北京、上海、广东等在内的14个省级行政区、超1200个县级行政区换电县县通；在2025年12月31日前，累计完成27个省级行政区、超2300个县级行政区的换电站全覆盖。

随着换电网络扩大，蔚来换电模式的价值已经得到行业认可。3月17日，蔚来与宁德时代签署战略合作协议。双方将通过构建覆盖全系乘用车的换电网络、统一行业技术标准、深化资本与业务合作，为广大用户提供更高效的能源解决方案。在此基础上，双方还将进行资本合作，宁德时代正在推进对蔚来能源不超过25亿元人民币的战略投资，进一步巩固双方战略合作伙伴关系。

在国际化发展层面，蔚来还将持续推进全球化市场布局。 据了解，随着乐道和萤火虫品牌新产品的交付，2025年将完成累计进入25个国家和地区的目标，海外市场将开始成为蔚来公司的一个新增长点。

在加速业务扩张的同时，蔚来公司还在推进组织变革，动员团队尽快废除惯性，提升全员经营意识，交付经营目标。为解决此前在经营效率、成本控制和资源分配等方面积累的问题，蔚来正在落地CBU（基本经营单元）经营机制。

在该机制下，蔚来公司的各个业务模块划分为12个核心经营单元，涵盖研发、市场、生产等关键领域。每个经营单元都将有明确的经营目标，以及可量化的投入回报和经营结果。通过这种方式，蔚来希望能够实现资源的优化配置，确保每个项目的投入产出比最大化。

随着一系列工作按计划推进，包括自研芯片规模化应用、销量爬坡及换电合作收益释放，蔚来毛利率有望持续改善，经营现金流将逐步转正，争取在2025年四季度实现单季度盈利。

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