【机构调研记录】光大保德信基金调研供销大集、光启技术等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及5月9日披露的机构调研信息，光大保德信基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）供销大集 （光大保德信基金管理有限公司参与公司&电话会议）
调研纪要：供销大集提出“打造全国领先的城乡流通基础设施建设运营商”的3-5年目标，通过“实业+资本”双轮驱动战略，做强商业运营、商贸物流、商品贸易三大业务。公司收购商业发展公司，完善城乡双向流通渠道，优化物流渠道，整合商品贸易资源。2024年公司围绕“123456”总体工作思路，优化产业结构，提升经营质量，严格遵守财务监管要求。公司聚焦海南自贸港建设机遇，深化跨境电商与数字化融合，强化物流枢纽与供应链协同，创新综合服务生态。现有5个物流园，围绕地方特色产业，打造综合型物流园，推动存量土地开发及物业去化。超市业务深化社区零售网络布局，百货业务推进场景化转型，构建差异化价值体系。公司动态优化门店网络，深化“生鲜+即时零售”模式，线上业务以“超集好”电商平台为核心。投资性房地产公允价值变动导致减值，未来估值随市场变化波动。支付历史欠税、欠款及退还保证金等历史遗留问题解决导致现金流为负。年末进行全面资产减值测试，确认减值准备及公允价值变动损益。西北区域门店坪效差异主要受消费习惯与市场成熟度影响，启动区域定制化策略。控股股东借助供销社平台优势，整合产业链资源，做强双向流通平台，已完成收购商业发展51%股权。

2）光启技术 （光大保德信基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：光启技术在2024年的年报中披露，709基地二期产能预计在2024年第二季度逐步体现于实际交付，2024年面临较大产能压力。截至2024年底，公司累计已使用募集资金41.11亿元，使用进度为60.12%，部分项目投资进度不一。应收账款账期长因业务属国家重点项目，款项按阶段拨付，目前均在正常信用账期内。公司正推动超材料产品在电子装备、智能汽车检测及无人机等民用领域应用。公司已建成10个超材料电磁调制测试微波暗室（含3套紧缩场），在建11个，预计今年四季度全部建成。公司签订了7.8亿元超材料产品批产合同，计划2025年底前完成交付，批产订单释放频率快、交付周期短。超材料产业链的全环节协同能力是公司产品的核心竞争力，涉及多项性能指标和技术适配。

3）安必平 （光大保德信基金参与公司分析师会议&现场参观）
调研纪要：安必平在国内细胞学和HPV市场中占据重要地位，市场规模约70亿，其中细胞学约40亿，HPV约30亿。公司在国产细胞学品牌中排首位，未来将重点布局头部医院份额。免疫组化市场约50-60亿，罗氏诊断等进口厂家占70%，安必平按收入规模排第五，按三类证数量排第三；荧光原位杂交市场约3亿，安必平占25%，三类证获证数量排首位。公司开发数智化产品为现有平台产品赋能，布局“四化”产品差异化策略，2024年数智化板块收入超1000万。宫颈细胞学I预计明年一季度获批，AI辅助诊断不宜单收费，销售规划为赋能现有产品。关税政策对公司影响偏正面，有助于抢占进口厂家市场，成本可控。

4）倍轻松 （光大保德信基金管理有限公司参与公司特定对象调研&分析师会议&业绩说明会）
调研纪要：截至2024年底，倍轻松在全球布局134家直营门店，77家加盟商门店及360个销售网点。线下门店销售有所修复，机场修复较快。直营店聚焦高流量区域，推出“科技产品+速效按摩服务”新模式；加盟店加速下沉市场渗透。2024年度及2025年一季度收入下降，因降本增效调整销售战略，减少低效渠道投入，但新渠道收入逐步上升。新模式下门店成为健康服务平台，2024年贡献小，2025年一季度收入接近2024年全年2倍。营销投入分品牌和销售两部分，将根据效率调整策略，预计加大海外销售投入。2024年国内外销售占比93%、7%，海外市场突破中东、东南亚，美国关税影响小。线上渠道融合海内外市场，实施差异化运营，跨境电商收入同比增长27%。2025年研发聚焦具身智能领域，开发智能理疗产品。智能化是研发方向，已推See 5k系列，正深化合作开发智能产品。

5）海泰新光 （光大保德信基金管理有限公司参与公司策略会&业绩说明会&&小范围交流）
调研纪要：海泰新光2024年一季度内窥镜维修业务同比增长14%，大客户需求增长，一季度同比增长25%以上，关税影响较小。公司在美国和泰国的生产线建设稳步推进，2024年7月美国子公司通过认证，2024年底泰国子公司建成，2025年3月开始转移生产。维修业务逐年增长，2024年增长14%，2025年一季度增长39%，不受关税影响。2024年组建全国营销团队，团队人数50余人，具备丰富经验。光学业务2024年略有下降，医用光学业务增长23%，2025年一季度增长71%。4mm宫腔镜2024年二季度小批量生产，三季度正式量产，2.9mm膀胱镜三季度量产。2024年四季度销售环比增长，一季度经营性现金流增加，暂未调整价格。与国药新光合作整机产品2024年下半年开始推广，与中国史赛克合作良好。2024年转向整机销售，整机销售迅速填补镜体单独销售下降。综合毛利率保持在60%以上，短期内关税可能影响毛利率。整机产品良品率98%以上，毛利率与医疗产品一致。光学原材料少量来自日本和德国，照明光纤和个别机械零件来自德国，无直接采购自美国材料。布局电子软镜，采用对外合作模式，结合公司光学图像技术和合作方软镜工艺优势。国内整机市场竞争激烈，国产品牌替代外资品牌趋势明显，未进行一次性发货，回购将综合考虑。OEM业务主要是光学业务，定制生产光学器件、光学模组、光学镜头等。

光大保德信基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)782.5亿元，排名67/210；资产管理规模(非货币公募基金)616.69亿元，排名62/210；管理公募基金数137只，排名53/210；旗下公募基金经理21人，排名66/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为光大产业新动力混合C，最新单位净值为1.4，近一年增长51.46%。旗下最新募集公募基金产品为光大保德信沪深300指数增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年4月21日至2025年5月14日。

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