市场需求强烈,金价突破3000美元可能只是开始

admin 2025-03-17 18:33:15 阅读:5 评论:0
市场需求强烈,金价突破3000美元可能只是开始   受投资者强劲需求推动,金价近期突破每盎司3000美元的历史纪录,主要原因是美国政策不确定性较高,同时各国央行持续大规模购金。   值得一提的是,全球黄金正在“乾坤大挪移”,而这一势...

市场需求强烈,金价突破3000美元可能只是开始

  受投资者强劲需求推动,金价近期突破每盎司3000美元的历史纪录,主要原因是美国政策不确定性较高,同时各国央行持续大规模购金。

  值得一提的是,全球黄金正在“乾坤大挪移”,而这一势头从去年四季度就已经开始。“全世界的黄金都在加速运往美国。美国1月进口了价值300亿美元的黄金,是疫情时期的两倍左右。”StoneX北美销售交易主管Greg Firth方面表示,许多在Comex市场做空黄金期货的交易商正试图在纽约建立尽可能多的实物库存,以应对可能的关税政策变化12星座运势今日运势。虽然黄金作为美国的货币资产,通常不会被征收关税,但在特朗普政府任下,一切皆有可能,而且近期特朗普宣布计划对铜进口征高额关税。因此,从风险管理的角度来看,在纽约囤积黄金是合理的,这也在伦敦市场上造成了暂时性的实物黄金短缺,加速推动金价。今日运势查询

  高盛认为,金价可能超出2025年底3100美元的基准预测,亦可能突破3100美元~3300美元;StoneX认为,黄金价格可能会涨到3300美元~3500美元,白银和铜也可能被严重低估。

  政策不确定性推动金价

  现货黄金3月13日再次创下历史新高至2989美元,与此同时,纽约商品交易所Comex黄金期货价格已先一步触及3000美元。3月14日,黄金现货也突破3000美元大关,一度触及3005.08美元。

  “我们的央行及其他机构(不包括美国)在伦敦OTC市场的黄金需求即时预测(nowcast)显示,1月需求强劲,达到117吨(相比2022年前的平均水平17吨),远超我们此前每月50吨的预测。金价存在超出2025年底3100美元基准预测的上行风险。”高盛最新表示。

  世界黄金协会的数据显示,2024年全球黄金需求达到4974吨创历史新高,其中全球央行购金量连续三年突破1000吨且四季度同比增长54%,贡献了2024年黄金需求增量的70%以上。而在特朗普2.0巨大的不确定性笼罩下,全球央行(尤其是新兴市场的央行)对黄金的需求有望持续保持高位。

  随着金价不断创下新高,除了央行和大型交易商之外,个人投资者也加快了对黄金资产的布局。全球黄金ETF的持仓量在2月迎来了大爆发增加了约300万盎司,其中全球最大黄金ETF(GLD)在2月下旬录得史上最大单周净流入(约40亿美元)。

  实物黄金“乾坤大挪移”

  值得一提的是,在黄金价格冲高的同时,当前的Comex黄金库存已经突破4000万盎司或1250吨,自去年11月美国大选以来增加2300多万盎司,反映的是前所未有的实物黄金交割需求。

  而同期伦敦金的库存连续三个月下降。不仅是伦敦,全世界的黄金都在加速运往美国。Comex黄金库存数据显示,美国1月进口了价值300亿美元的黄金,是疫情时期的两倍左右。其中瑞士1月对美国的黄金的出口量创13年来新高192.9吨。

  “由于纽约和伦敦的金条交割规格不同,因此伦敦金需要先运往瑞士的精炼厂重新铸造后再运往纽约。两国创纪录的黄金交易使得美国1月对瑞士的贸易逆差暴增至约220亿美元,与中国接近。”嘉盛集团资深分析师陈杰瑞(Jerry Chen)对记者称。

  这场实物黄金的“乾坤大挪移”背后暗藏什么玄机?StoneX表示,通常人们希望将黄金从伦敦运往纽约 Comex黄金期货交割仓库,作为空单交割储备,但通常仅约10%的期货空头头寸最终会用实物黄金交割。但去年底以来,这种情况正在发生变化今日运势查询。去年12月和今年1月开始,银行、交易商等认为,如果美国宣布对黄金、白银、铂和钯以及其他金属征收关税,纽约市场可能会出现黄金短缺。我们已经看到超过2000吨黄金横渡大西洋,预计在接下来的一年里会看到更多这种情况。

  具体而言,Greg Firth分析称,黄金通常不会被征收关税,但在特朗普政府下,一切皆有可能。因此,从风险管理的角度来看,在纽约囤积黄金是合理的,这也在伦敦市场上造成了暂时性的实物黄金短缺。这一现象导致了黄金市场结构的变化。

  传统上,伦敦市场的黄金远期曲线处于“正向市场”(contango),即远期价格高于现货价格。但近期,由于实物短缺,市场结构已转为“反向市场”(backwardation),即现货价格高于远期价格。此外,伦敦市场与纽约市场之间的EFP(Exchange for Physical,实物兑换交易)价差在去年11月至12月期间从每盎司10美元迅速飙升至50美元~60美元,反映出市场对纽约实物黄金的强烈需求。部分交易商意识到,如果能在关税实施前从伦敦提取实物黄金运往纽约,他们将在市场处于反向时获得丰厚回报,例如通过出租黄金库存赚取利差。

  在这种市场环境下,许多此前持有空头仓位的交易商不得不回补仓位,进一步推高了黄金现货价格和Comex期货价格,形成类似“逼空行情”的局面。由于市场流动性紧张,一些交易商无法继续承担持有空头头寸的成本,因此被迫平仓。

  中银国际大宗商品主管傅晓对记者称,1~2月,伦敦实物金和Comex黄金期货存在无风险套利,所以吸引了不少实货黄金去美国。目前来看,这个情况随着套利空间的缩小(从1月的60美元/盎司降到10美元/盎司),已出现了显著缓解。另一个显著的信号是黄金借贷利率(gold lease rate)大幅下降,实物黄金没有那么紧缺。Comex实物黄金库存已达到4年新高(3950万盎司),随着未来市场的波动,不排除这些黄金重新流回伦敦(黄金仓储费用最低)或其他地方的可能。

  不过就目前而言,市场的避险情绪似乎仍旧占据主导。

  黄金有望上探至每盎司3200美元

  华尔街普遍的预测显示,3000美元/盎司的金价只是开始。

  美国政策的不确定性可能会进一步推动投资者需求,同时高盛预计,各国央行的购金需求将保持在比2022年俄罗斯央行储备被冻结前更高的水平。即使未来俄乌冲突达成停火协议,这一趋势也不会改变,因为冻结外汇储备这一前例已对全球央行形成重大影响。

  政策和地缘政策的不确定性推动此轮金价攀升,若美国经济放缓、降息预期重新回温,这也将进一步助力非生息资产黄金。

  美国10年期国债收益率已经暴跌至4%附近,早前最高逼近5%。更高的关税可能严重冲击美国GDP,高盛已经将2025年第四季度同比GDP增长预测下调至1.7%,此前为2.2%,还将12个月内出现衰退的概率从15%略微上调至20%。当前,美联储年内降息的预期已经从1次上升至3次。

  瑞银方面对记者表示,在全面提高关税的风险情景中,预计认为黄金价格有望达到每盎司3100~3200美元,而技术面(超买)的不利因素或导致黄金下探至2790美元。

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